リスク管理

当社の金利サービスにおける会員資格基準は、財務の健全性を促進し、破綻に対する第 1 の防衛線となります。

新規会員が上場金利取引の清算を開始するとき、LCH は破綻が発生した場合の潜在的な損失をカバーするために、IM を徴収します。当社は PAIRS (Portfolio Approach to Interest Rate Scenarios) を使用して IM を計算します。この手法では、過去 10 年間の市場データを使用して、潜在的な損失分布を推定しています。PAIRS モデルで特定の会員に固有のリスク・エクスポージャーが捕捉されない場合、マージン・アドオンも適用されます。

IM に加え、当社は上場金利ポジションの時価評価の変化を考慮した日次の VM をすべてのカウンターパーティから徴収します。

当社は VM を徴収することで、すべての会員が常にその義務を履行していることを確認し、会員の損失が長期にわたって蓄積することで発生するような破綻のシナリオを防ぐことができます。

清算会員が破綻に陥った場合でも、こうした予防的なセーフガードによって、破綻による影響を大幅に抑制することができます。破綻となった上場契約のポートフォリオは、リスクを軽減するために取引の反対売買、またはヘッジが行われ、これにより、破綻会員に係る取引を健全なカウンターパーティにオークションやポーティングをする作業が大幅に容易になります。

清算会員が破綻となった場合、当社のデフォルト・ウォーターフォール・モデルに基づき、まずは当該清算会員が差し入れている証拠金およびデフォルトファンド拠出金が、最初の対応資金として使用されます。これらの資金がすべてのサービスにおいて完全に費消され、LCH 自身の「スキン・イン・ザ・ゲーム」も使用された後にのみ、非破綻清算会員が損失を被る可能性が生じます。