LCH Ltd は、当初証拠金 (IM) の義務を満たすために、高格付けのソブリン発行体および特定の政府機関が発行する幅広い債券を受け入れています。
担保として差し入れられるすべての証券は「ヘアカット」の対象となります。ヘアカットの規模は、清算会員が差し入れている債券の償還期間 (テナー)、証券の性質、および為替のヘアカットによる影響を受けます。ヘアカットは通常、満期が短い債券ほど小さくなり、満期が長い証券ほど大きくなります。
LCH Ltd の証拠金担保ヘアカット・スケジュールでは、LCH Ltd が清算業務において IM の担保として受け入れ可能な証券担保を示しています。一部の欧州規制当局は、LCH Ltd に登録された店頭 (OTC) 商品が (2000 年 3 月 20 日付の指令 2000/12/EC に従い) 与信相当額の加算対象から除外されるべきであると合意しています。当該免除は、LCH Ltd の清算会員が IM の要件を、LCH Ltd が受け入れ可能な現金または政府証券によって満たしている場合にのみ適用されます。清算会員は、すべての規制要件を完全に遵守する責任を負います。
証券担保 - 重要な詳細
通常、証券が LCH Ltd に移管される場合は常に、これらの証券は LCH Ltd と各清算会員またはクライアントとの間の担保契約に基づいて、LCH Ltd によって保有されます。
したがって、証券を受け入れる前提として、清算会員 (またはクライアント) は担保契約を締結していなければなりません。
なお、特定の状況下では、スポンサード会員は担保契約の代替として、所有権移転契約を締結できます。詳細については Collateral.ClientServices@lch.com までお問い合わせください。
証拠金の受け渡しを円滑に行うために、清算会員は証券を LCH に直接、または三者間契約を利用して差し入れることができます。清算会員による証券の差し入れ、解除、または差し換えの提案は、すべて担保管理システム (CMS) を通じて提出する必要があります。
以下の場合 (ただし、これらに限りません) には、特定の税務上の制限および要件が証券に適用される可能性があります。
I. 清算会員は、スペイン国債を担保として差し入れる前に、スペインの税法に従い、自身の税務上の地位に関する詳細情報を LCH に提供する必要があります。
II.清算会員は、イタリア国債を担保として差し入れる前に、免税申請フォーム (LCH から入手可能) を記入する必要があります。
III.清算会員は、米国債を担保として差し入れる前に、米国の税法に従い、自身の税務上の地位に関する詳細情報を LCH に提供する必要があります。
証券担保に関しては、以下の集中制限が各清算会員に適用されます[1]。
- イタリア・スペイン債
- イタリアとスペインの会員: (i) IM の必要額 (ユーロ換算) の 50% および (ii) 6 億ユーロのいずれか低い方。
- その他の会員: (i) IM の必要額 (ユーロ換算) の 75% および (ii) 17 億 5,000 万ユーロ (うち、スペイン債は 7 億 5,000 万ユーロ、イタリア債は 10 億ユーロまで) のいずれか低い方。
- 国際機関債
- EU – (i) IM の必要額 (ユーロ換算) の 50% および (ii) 20 億ユーロのいずれか低い方。
- EIB – (i) IM の必要額 (ユーロ換算) の 50% および (ii) 12 億 5,000 万ユーロのいずれか低い方。
- EFSF – (i) IM の必要額 (ユーロ換算) の 50% および (ii) 7 億 5,000 万ユーロのいずれか低い方。
- IBRD – (i) IM の必要額 (ユーロ換算) の 50% および (ii) 7 億 5,000 万ユーロのいずれか低い方。
- ESM – (i) IM の必要額 (ユーロ換算) の 50% および (ii) 7 億 5,000 万ユーロのいずれか低い方。
- EBRD – (i) IM の必要額 (ユーロ換算) の 50% および (ii) 5 億ユーロのいずれか低い方。
- 米国政府機関債 – (i) IM の必要額 (米ドル換算) の 20% および (ii) 5 億米ドルのいずれか低い方。
- 米国インフレ連動国債 – 20 億米ドル。
- 欧州政府機関債
- KFW – (i) IM の必要額 (ユーロ換算) の 50% および (ii) 12 億 5,000 万ユーロのいずれか低い方。
- FMS – (i) IM の必要額 (ユーロ換算) の 50% および (ii) 1 億ユーロのいずれか低い方。
- Rentenbank – (i) IM の必要額 (ユーロ換算) の 50% および (ii) 5 億ユーロのいずれか低い方。
- Kommuninvest 発行債 – 5,000 万ユーロ。
- Network Rail – (i) IM の必要額 (英ポンド換算) の 50% および (ii) 2 億英ポンドのいずれか低い方。
- シンガポールの証券 – (i) IM の必要額 の 75% および (ii) 5 億シンガポール・ドルのいずれか低い方。
- Caisse d’Amortissement de la Dette Sociale (CADES) – (i) IM の必要額 (ユーロ換算) の 50% および (ii) 5 億ユーロのいずれか低い方。
- デンマーク・カバードボンド – (i) IM の必要額 (ユーロ換算) の 50% および (ii) 5 億ユーロのいずれか低い方 (すべてのカバード・ボンド発行体の合計)。
- GNMA/FNMA/FHLMC の MBS 証券 - (i) IM の必要額 (米ドル換算) の 50% および (ii) 5 億米ドルのいずれか低い方 (すべての MBS 発行体の合計)。
- 中国国債
- 中国の会員 (中国本土もしくは香港に本店を置く法人、または親会社が中国本土もしくは香港に本店を置く法人と定義される): (i) IM の必要額 (米ドル換算) の 25% および (ii) 1 億米ドル相当額のいずれか低い方。
- その他の会員: (i) IM の必要額 (米ドル換算) の 25% および (ii) 2 億 5,000 万米ドルのいずれか低い方。
[1] 同一グループにおけるすべての清算会員には、グループ単位で以下の追加的な集中制限が適用されます。
- イタリア・スペイン債
- イタリアとスペインの会員: 6 億ユーロ。
- その他の会員: 17 億 5,000 万ユーロ (うち、スペインの証券は 7 億 5,000 万ユーロ、イタリアの証券は 10 億ユーロまで)。
- 国際機関債
- EU – 20 億ユーロ。
- EIB – 12 億 5,000 万ユーロ。
- EFSF – 7 億 5,000 万ユーロ。
- IBRD – 7 億 5,000 万ユーロ。
- ESM – 7 億 5,000 万ユーロ。
- EBRD – 5 億ユーロ。
- 米国政府機関債 – 5 億米ドル。
- 米国インフレ連動国債 – 20 億米ドル。
- 欧州政府機関債
- KFW – 12 億 5,000 万ユーロ。
- FMS – 1 億ユーロ。
- Rentenbank – 5 億ユーロ。
- Kommuninvest 発行債 – 5,000 万ユーロ。
- Network Rail – 2 億英ポンド。
- シンガポールの証券 – 5 億シンガポール・ドル。
- Caisse d’Amortissement de la Dette Sociale (CADES) – 5 億ユーロ。
- デンマーク・カバードボンド – 5 億ユーロ。
- GNMA/FNMA/FHLMC の MBS 証券 – 5 億米ドル。
- 中国国債 – 2 億 5,000 万ユーロ。
LCH Limited の受入可能証券は、FCM の担保としても適格であり、証拠金担保全般に適用されるその他すべての制約の対象となります。
LCH Ltd における非現金担保の差し入れに関する追加情報については、LCH Ltd’s Procedures のセクション 4 をご参照ください。
証券担保の差し入れおよび解除の締切時刻
LCH は、二者間取引の非現金担保と、三者間取引における LCH の非現金担保の両方について、差し入れの締切時刻を設定しています。 締切は以下の通りです。
二者間取引の非現金担保の締切
| 預託先 | 決済の場所 | CMS 指示の締切 (ロンドン時間) |
メールによる指示の締切 (ロンドン時間) |
|---|---|---|---|
| Euroclear UK/IE (CREST) | Euroclear UK/IE | 17:30 | 12:00 |
| Euroclear Bank | Euroclear Bank | 17:30 | 12:00 |
| Bank of New York | Fedwire | 19:30 | 12:00 |
| Citibank New York | Fedwire | 19:30 | 12:00 |
| BMO Harris | Fedwire | 19:30 | 12:00 |
| Austraclear | Austraclear | 23:30 | 12:00 |
| シンガポール金融管理局 (MAS) | MAS | 09:00 | (S-1) 12:00 |
三者間取引の非現金担保の締切
| 三者間取引エージェント | CMS 指示の締切 (ロンドン時間) |
メールによる指示の締切 (ロンドン時間) |
|---|---|---|
| Euroclear Bank | 17:00 | 12:00 |
| Clearstream | 17:30 | 12:00 |
翌日決済の締切は、決済日前日 (S-1) の上記時刻となります。現地市場とクロスボーダー指図の締切は、市場の締切時刻の少なくとも 1 時間前となります (詳細については collateral.clientservices@lch.com までお問い合せください)。
LCH では、FCM 清算会員のクライアント口座を除き、現金価額が 5,000 万ポンドを超える担保の差し替えについて、最低 2 営業日前までの通知が必要です。これは、現金を非現金に差し替える場合やその逆、および現金を別の通貨の現金に差し替える場合に適用されます。
三者間担保管理
LCH は三者間取引の担保サービスと、それが清算会員にもたらすメリットを強くサポートしています。
三者間担保管理を利用することで、LCH Ltdに対して非現金担保を提供し、当初証拠金 (IM) の要件を満たすことができます。これは、二者間で債券を差し入れる方法に比べて、運用面での負担が少なく、より効率的です。
三者間取引サービスでは、より効率化されたプロセスを提供します。当サービスは自動化されており、提供する担保の具体的な証券を指定することなく、IMの義務を満たすために、非現金担保を LCH へ効率的に差し入れることができます。
当社会員による三者間取引エージェントの利用は増加しており、LCH に差し入れられる非現金担保の約 20% は、三者間取引サービスを通じて清算機関に提供されています。
自動化が進み効率も向上 - これを活用しない理由はありません。
標準決済指示
以下のダウンロード・セクションでは、LCH Ltd に証拠金を差し入れるための関連決済情報をご確認いただけます。
証拠金を差し入れる際のカストディアン銀行ごとの口座は、差し入れる証券の発行元政府、および証拠金が FCM 会員として差し入れられるか、非 FCM 会員として差し入れられるかによって、異なる場合があります。
利便性を高めるため、CMSでは選択されたニーモニック (Mnemonic) および ISIN に基づき、利用可能なオプションが自動的に制限されます。
