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La contrattualistica in derivati: ISDA e i riflessi del Regolamento EMIR - corso avanzato
Un corso per approfondire la conoscenza dei derivati OTC disciplinati dai Master Agreement

90
giorni
13-03-2020
Palazzo Mezzanotte
Piazza degli Affari 6
20123 Milano
Un corso per approfondire la conoscenza dei derivati OTC disciplinati dai Master Agreement
La negoziazione in derivati OTC richiede una profonda e attenta conoscenza della disciplina contrattuale di riferimento così da massimizzarne l’efficacia.
Il corso organizzato da Academy, centro di formazione del London Stock Exchange Group, si propone di fornire ai partecipanti gli strumenti e i metodi per:
— approfondire l’architettura contrattuale della documentazione ISDA e i risvolti più sensibili dell’assetto contrattuale dell’ISDA Master Agreement
— analizzare l’impatto della disciplina EMIR (e della recente modifica apportata da REFIT) sull’impianto contrattuale delle operazioni in derivati
— rilevare le potenziali criticità e affrontare la negoziazione del un ISDA schedule e dell’ISDA Credit Support Annex
— predisporre una bozza di ISDA Credit Support Annex
— delineare il flusso delle operazioni per favorire l’interazione tra le figure aziendali preposte alla gestione della contrattualistica
— utilizzare tali strumenti finanziari nell’attuale scenario economico – finanziario.
Prerequisito per la frequenza del corso è una buona conoscenza di base della materia.
12 marzo 2020
9.15 Registrazione dei partecipanti
9.30 Aspetti legali – I parte
— L’architettura contrattuale ISDA - Master Agreement 1992 e 2002, Schedule, Confirmations, Definitions, Credit Support Documents e Protocolli e sue implicazioni sulla gestione di un' operazione in derivati finanziari
— L’architettura contrattuale EMA - General Provisions e Special Provisions, Derivatives Annex, Options Transactions Supplement, Interest Rates Supplement, versioni 2001 e 2004
— Ripercussioni dell'uso di documentazione di "stampo internazionale" sulla gestione della contrattualistica relativa ai derivati da parte di operatori italiani (legge regolatrice, foro competente, lingua del contratto, etc): le alternative offerte da ISDA e quelle offerte da
EMA
— La disciplina EMIR: il quadro generale (cenni) ed introduzione al tema delle ripercussioni e ricadute sugli schemi contrattuali oggetto dell’analisi
11.00 Coffee Break
13.00 Pausa pranzo
14.00 Aspetti operativi, organizzativi e gestionali
— Le clausole rilevanti:
— netting
— le garanzie e le dichiarazioni
— le operazioni ammissibili in base all’ISDA Master Agreement (Transactions)
— La corretta impostazione del Term Sheet:
— la natura e la funzione del Term Sheet e dei relativi accordi telefonici
— il valore vincolante o indicativo del Term Sheet: il Term Sheet come contratto o prova del contratto
— rapporti tra Term Sheet ed ISDA Definitions
— La congruenza tra il Term Sheet e la conferma:
— la conferma come documento che recepisce, arricchisce e sostituisce il Term Sheet
— il regolamento dei pagamenti nel periodo che intercorre tra la stipula del Term Sheet e la firma della conferma: possibili discrepanze emezzi di ratifica
— la cessione dell’operazione (c.d.“Novation”) nel periodo che intercorre tra stipula del Term Sheet e la firma della conferma: criticità ed accorgimenti
— Le figure preposte alla gestione della contrattualistica ISDA (una testimonianza pratica): ruolo, compiti e interazione tra le funzioni
— i flussi informativi e documentali tra front, middle e back office: dalla fiche di negoziazione al pagamento dei flussi (c.d. “Settlement”); la funzione specifica delle c.d. “Documentation Unit”
— l’impostazione del flusso dei documenti e dei dati
— i presidi organizzativi e di processo
— la formazione specifica delle risorse
— Cenni sui profili di rischio dei contratti: i possibili controlli di Bankitalia su determinati tipi di operazioni in derivati
15.30 Coffee Break
17.30 Chiusura dei lavori
13 marzo 2020
9.30 Aspetti legali – II parte
— Analisi approfondita dei meccanismi di funzionamento del close-out (risoluzione anticipata) e close-out netting nei diversi standard contrattuali ISDA ed EMA e nelle diverse versioni dei relativi contratti quadro; in particolare analisi delle tematiche relative alla determinazione del “costo di sostituzione” nei diversi standard contrattuali
— Punti controversi di taluni Event of Default e Termination Event
— Cross Default e Cross Acceleration
— Credit Support Default
— Illegality
— Credit Downgrading e Change of Control
— La tenuta del meccanismo di close-out netting in ambiente giuridico italiano
— La conclusione delle singole operazioni e l’impatto della disciplina EMIR in tema di “conferma tempestiva”
— La riconciliazione dei portafogli introdotta dalla disciplina EMIR
— Foro competente e regime della risoluzione delle controversie introdotta dalla disciplina EMIR
11.00 Coffee Break
13.00 Pausa Pranzo
14.00 Aspetti legali – III parte
— Analisi approfondita delle clausole dell'ISDA Credit Support Annex (English law)
— La negoziazione di una ISDA Credit Support Annex
— “Contratti di collateralizzazione” e disciplina delle garanzie finanziarie ex decreto 170/2004
— Rapporto tra contratti di “collateralizzazione” e oneri EMIR in tema di scambio di garanzie
— Payment Netting – Close-Out Netting e Set-Off
— Credit Support Providers e Specified Entities: le clausole in tema di rischio di controparte
— Regime fiscale e gross-up
— Clausole relative al ruolo del Calculation Agent: rilievi pratici
— La negoziazione di un ISDA Schedule: aspetti critici